Tiền lãi của 93 tháng.
Giá một chiếc VMĐ đi 93 tháng từ 1 tỷ giảm còn 1,3 triệu .
1. Bản chất vấn đề
- VMĐ được bán với giá trị 300 tỷ.
- Trong đó, một phần giá trị tăng trưởng nhờ dòng vốn và thiết bị 30 tỷ của Đồi Sỏi, tạo ra 50% sản lượng cho VMĐ.
- Đồi Sỏi không góp vốn chủ vào VMĐ, nhưng tự đầu tư ngoài sổ sách để sản xuất cho VMĐ → khi VMĐ được định giá cao, rõ ràng có yếu tố lợi ích đến từ Đồi Sỏi mà VMĐ “mượn” để đạt kết quả.
Câu hỏi: khi chia lợi nhuận bán VMĐ (205 tỷ vốn chủ), Đồi Sỏi có được hưởng phần nào không? Nếu có, chia thế nào cho công bằng?
2. Các cách tính có thể dùng
Cách A – theo tỷ lệ đóng góp sản lượng
- Đồi Sỏi làm ra 50% sản lượng, tức là có thể coi đã đóng góp 50% lợi nhuận cho VMĐ.
- Lợi nhuận ròng vốn chủ VMĐ = 205 tỷ → Đồi Sỏi có thể yêu cầu phần tương ứng: 205 \times 50\% = 102.5 \, \text{tỷ}
- Nhưng vì Đồi Sỏi chỉ bỏ 30 tỷ, mà thu về 102.5 tỷ thì ROI cực cao (~241%).
Cách B – theo tỷ lệ “giá trị đầu tư tương đương”
- Vốn VMĐ bỏ ra ban đầu: 80 tỷ (equity) + 50 tỷ vay = 130 tỷ.
- Đồi Sỏi đầu tư thêm 30 tỷ thiết bị riêng.
- Tổng “nguồn lực xã hội” để vận hành VMĐ = 130 + 30 = 160 tỷ.
- Tỷ lệ đóng góp Đồi Sỏi = 30/160 = 18.75%.
- Phần lợi nhuận 205 tỷ phân bổ cho Đồi Sỏi theo tỷ lệ này: 205 \times 18.75\% \approx 38.4 \, \text{tỷ}
Cách C – coi Đồi Sỏi như một nhà đầu tư độc lập yêu cầu IRR hợp lý
- Đồi Sỏi đầu tư 30 tỷ, kéo dài 7.75 năm.
- Với mức sinh lời hợp lý (IRR 15%/năm), giá trị cuối của khoản đầu tư sẽ khoảng: 30 \times (1.15)^{7.75} \approx 85 \, \text{tỷ}
- Vậy Đồi Sỏi có thể “đòi” khoảng 55 tỷ lợi nhuận (85 – 30).
- Số này trích từ tổng lợi nhuận 205 tỷ của VMĐ.
3. Kết luận gợi ý
- Nếu Đồi Sỏi chỉ đóng vai trò sản xuất thuê → theo luật thường là hợp đồng dịch vụ, không mặc nhiên được chia lợi nhuận M&A.
- Nếu xét yếu tố công bằng trong game chia lợi nhuận, có thể cân nhắc:
- Theo sản lượng (50%) → Đồi Sỏi nhận ~102.5 tỷ.
- Theo tỷ lệ vốn đầu tư tương đương (18.75%) → Đồi Sỏi nhận ~38.4 tỷ.
- Theo IRR hợp lý (15%/năm) → Đồi Sỏi nhận ~55 tỷ.
👉 Tùy mục tiêu của “game VMĐ – Đồi Sỏi”:
- Nếu muốn nhấn mạnh đóng góp thực tế, chọn phương án A.
- Nếu muốn cân bằng với tỷ lệ vốn, chọn phương án B.
- Nếu muốn hợp lý theo chuẩn mực tài chính, chọn phương án C.
